Comment sélectionner un ETF pour votre portefeuille d'investissement

Les ETF, aussi appelés trackers, connaissent un succès croissant en Europe, avec une collecte de fonds qui bat des records chaque année. Ces instruments offrent de nombreux avantages aux investisseurs passifs qui souhaitent bénéficier de la croissance naturelle des marchés financiers. Dans cet article, nous allons expliquer leur fonctionnement, leur rôle dans un portefeuille d'investissement et comment les sélectionner de manière éclairée.

Qu'est-ce qu'un ETF ?

Un ETF (Exchange-Traded Fund) est un fonds d'investissement coté en bourse qui réplique un indice de référence. Il peut être composé d'actions, d'obligations, de matières premières ou d'autres classes d'actifs. Par exemple, un ETF suivant le CAC 40 en France, le DAX en Allemagne ou le S&P 500 aux États-Unis investit dans les entreprises de ces indices selon les mêmes proportions, principalement basées sur leur capitalisation boursière.

Cela signifie que les entreprises les plus valorisées ont un poids plus important dans l'indice. Par exemple, les Sept Magnifiques, ces géants de la technologie (NVIDIA, Microsoft, Apple, etc.), représentent près de 30 % du S&P 500 car ils constituent les plus grosses capitalisations du marché américain.

Lorsque vous achetez une part d'un ETF S&P 500, vous investissez donc indirectement dans ces 500 entreprises avec une pondération proportionnelle à leur poids dans l'indice.

Une autre caractéristique importante : contrairement aux fonds classiques qui ne sont cotés qu'en fin de journée, les ETF se négocient en temps réel pendant les heures de bourse. Ils s'achètent et se vendent exactement comme une action ordinaire.

Pourquoi considérer les ETF ?

Les ETF présentent plusieurs avantages clés pour les investisseurs :

• Diversification immédiate à faible coût, comme expliqué précédemment
• Transparence totale sur les actifs détenus, accessible via la documentation destinée aux investisseurs
• Frais de gestion inférieurs aux fonds traditionnels grâce à leur simplicité de fonctionnement
• Liquidité et facilité d'échange, étant cotés en temps réel comme les actions classiques

Particulièrement adaptés aux investisseurs débutants ou disposant d'un capital limité, les ETF permettent de construire un portefeuille diversifié avec un investissement minimal.

Comment déchiffrer le nom d'un ETF

Vous êtes sur le site de votre courtier favori, vous avez filtré par ETF, et vous voilà face à une liste infinie de choix. Si vous êtes comme moi à mes débuts, le premier obstacle est de déchiffrer les noms des ETF.

Le nom d'un ETF contient des informations importantes. Prenons l'exemple du iShares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF :

• iShares : c'est l'émetteur, filiale de BlackRock, le plus gros gestionnaire d'actifs au monde
• MSCI World : L'indice de référence, qui suit un panier diversifié de près de 1 400 grandes entreprises de pays développés
• EUR Hedged : Il est couvert contre le risque de change (protection contre les variations des taux de change)
• UCITS : Il s'agit d'une certification européenne garantissant que l'ETF respecte les normes réglementaires de l'Union européenne
• Acc / Dist : Ces mentions apparaissent fréquemment. Acc (Accumulation) indique que les dividendes sont automatiquement réinvestis, tandis que Dist (Distribution) signifie qu'ils sont versés directement aux investisseurs

Comment sélectionner un ETF

Il existe plusieurs critères importants pour sélectionner un tracker. Je vais vous présenter les points essentiels qui vous aideront à naviguer dans cette offre pléthorique.

Objectif d'investissement

Comme tout actif de votre portefeuille, l'ETF doit avoir un rôle clairement défini et s'aligner avec vos objectifs et votre horizon d'investissement.

Les objectifs financiers, au-delà des projets concrets comme l'achat d'une maison, se divisent en quatre catégories :

• Croissance à long terme. Optez pour un ETF mondial comme le Lyxor MSCI World UCITS ETF, qui suit les principales entreprises des pays développés
• Revenu régulier. Privilégiez un ETF qui suit un panier d'obligations ou d'entreprises à fort dividende, comme le SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF
• Protection contre l'inflation. Les actions, l'or, les actifs réels et les obligations indexées sur l'inflation constituent historiquement un bon rempart contre l'inflation et protègent votre pouvoir d'achat
• Protection contre les risques : recherchez des actifs assurantiels stables qui évoluent idéalement à l'inverse du marché — comme l'or ou certaines stratégies alternatives

L'univers d'investissement

Chaque ETF est classé dans une catégorie qui reflète sa stratégie d'investissement. En Europe, c'est souvent la catégorie Morningstar qui est affichée. Par exemple :

• Actions Monde Large Cap : ETF MSCI World - pour une croissance globale
• Obligations EUR Corporate : ETF iShares Euro Corporate Bond - pour un revenu régulier
• Actions Secteur Technologie : ETF STOXX Europe 600 Technology - pour une exposition sectorielle ciblée

Ces catégories vous aident à choisir l'ETF qui correspond le mieux à vos objectifs.

Si vous débutez, privilégiez les ETF largement diversifiés et évitez les ETF sectoriels. Ne vous laissez pas séduire par les actifs thématiques. Concentrez-vous simplement sur les grands marchés. Si vous souhaitez néanmoins suivre vos convictions particulières, assurez-vous de bien faire vos recherches au préalable.

À titre personnel, le cœur de mon portefeuille se compose d'un ETF MSCI World, d'un ETF MSCI Emerging Markets et d'un ETF Aggregate Bond (panier d'obligations).

Frais de gestion (TER)

Les marchés financiers sont imprévisibles, mais un élément reste sous votre contrôle : les frais que vous payez. Les ETF passifs qui suivent un indice sont particulièrement économiques. Sachez que les frais de gestion grignotent votre rendement à long terme, il faut donc être extrêmement vigilant sur ce point. Ciblez un TER de moins de 0,3 % pour les ETF passifs, et moins de 0,8 % pour les ETF actifs.

Par exemple, l'ETF Amundi S&P 500 UCITS ETF affiche des frais de gestion (TER) de seulement 0,15 % par an, contre environ 1,5 % pour un fonds actif classique.

La Tracking Error

Cette règle s'applique aux ETF indiciels passifs. Un ETF doit suivre son indice de référence avec précision, il est donc important de vérifier l'écart de prix entre les deux. Une légère différence existe toujours, principalement due aux frais cachés. Pour les ETF passifs traditionnels, visez une tracking error inférieure à 0,5 % par an. Plus cet écart est faible, plus l'ETF reproduit fidèlement son indice de référence.

La taille et la liquidité

L'un des grands avantages des ETF, qui en fait un atout pour les petits investisseurs comme nous, est leur liquidité. La liquidité signifie qu'ils sont très faciles à acheter et à vendre. Si vous hésitez entre deux ETF, regardez leurs actifs sous gestion (AUM) et leur volume d'échange. Ces informations sont indiquées par votre courtier dans la liste. Pour assurer une bonne liquidité, ciblez des trackers de plus de 300 millions d'euros d'actifs sous gestion.

La mesure du risque

Pour évaluer le risque d'un ETF, plusieurs indicateurs clés sont à votre disposition :

• La volatilité : Elle mesure l'ampleur des variations de prix. Plus elle est élevée, plus l'ETF est risqué. Par exemple, un ETF actions monde a généralement une volatilité entre 15 % et 20 % par an
• Le ratio de Sharpe : C'est le rendement de l'ETF par rapport au risque pris. Plus il est élevé, meilleur est l'ETF. Un ratio supérieur à 1 est considéré comme bon pour un investissement à long terme
• Le bêta : Il indique la sensibilité de l'ETF aux mouvements du marché. Un bêta de 1 signifie que l'ETF suit exactement le marché. Un bêta de 1,2 signifie qu'il amplifie les mouvements de 20 %

Pour un débutant, le plus important est de comprendre que ces indicateurs vous aident à mesurer si le niveau de risque correspond à votre profil d'investisseur. Plus vous investissez sur le long terme, plus vous pouvez tolérer une volatilité élevée.

Un conseil simple : commencez par des ETF diversifiés mondiaux qui ont généralement un bon équilibre risque/rendement pour un investissement de long terme.

La Performance passée

On y vient, c'est ce qui intéresse tout le monde ! Eh bien paradoxalement, je regarde très peu cet indicateur. Votre courtier, ou les publicités que vous voyez sur les réseaux sociaux, indiquent souvent la mention les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Personne ne peut prévoir l'évolution des marchés. Je regarde la performance uniquement pour analyser comment se comporte l'ETF par rapport aux tendances, notamment pendant les récessions. Si le gestionnaire sous-performe par rapport à des actifs similaires, il faut en chercher la raison. En tout cas, ce n'est pas un critère déterminant, surtout si l'ETF suit simplement le marché. Il faut accepter les hausses et les baisses.

ETF Passifs vs Actifs

Les ETF passifs, qui répliquent fidèlement un indice comme le S&P 500, représentent l'essence même de l'investissement indiciel. Leur approche systématique et transparente permet aux investisseurs de suivre précisément la performance des marchés financiers avec des frais de gestion minimaux. Cette stratégie passive s'appuie sur l'hypothèse de l'efficience des marchés, selon laquelle il est difficile de battre durablement les indices de référence.

Les ETF actifs, quant à eux, représentent une évolution plus récente du concept. Ces fonds visent à surperformer leur indice de référence grâce à une gestion dynamique qui s'appuie sur l'expertise des gérants et des analyses approfondies des marchés. Bien que potentiellement plus performants dans certaines conditions de marché, leurs frais de gestion significativement plus élevés et leur historique de performance relativement limité nécessitent une analyse approfondie avant tout investissement. La prudence reste donc de mise, d'autant plus que la valeur ajoutée de la gestion active doit être suffisamment importante pour compenser le surcoût engendré.

Où acheter les ETF

Les ETF sont accessibles via diverses plateformes :

• Courtiers en ligne (Degiro, Trade Republic, Boursorama). Offrent généralement les frais les plus bas et une large sélection d'ETF
• Banques traditionnelles - Plus coûteuses, mais avec un service personnalisé et une interface familière
• Enveloppes fiscales (PEA, Assurance-vie, PER). Permettent d'optimiser la fiscalité selon votre situation

Comparez attentivement les frais de transaction, la disponibilité des ETF et la qualité du service client avant de choisir votre plateforme. Privilégiez les plateformes établies avec une bonne réputation.

Limites à considérer

Malgré leurs nombreux avantages et leur popularité croissante, les ETF présentent certaines limitations importantes qu'il est essentiel de comprendre avant d'investir :

• Accès limité à certaines classes d'actifs qui peuvent offrir des opportunités de diversification intéressantes (comme le private equity, l'immobilier direct ou certains marchés émergents spécifiques). En effet, les ETF se limitent aux actifs cotés en bourse
• Rigidité des stratégies indicielles qui ne permettent pas d'ajustements tactiques en fonction des conditions de marché ou des opportunités spécifiques. Il faut se tourner vers les ETF ou les fonds actifs
• Complexité de certains produits (notamment les ETF à levier ou inverses) qui peuvent présenter des risques supplémentaires et nécessitent une compréhension approfondie de leur fonctionnement
• Risques de tracking error particulièrement prononcés sur les marchés peu liquides, pouvant entraîner des écarts significatifs par rapport à la performance de l'indice sous-jacent
• La popularité croissante des ETF soulève des questions sur leur impact potentiel sur la stabilité des marchés et leur capacité à maintenir leur efficacité dans un environnement en constante évolution. Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier. Diversifiez vos actifs
• Certains ETF utilisent une réplication synthétique, c'est-à-dire qu'ils ne détiennent pas directement les actifs de l'indice mais utilisent des produits dérivés pour reproduire sa performance. Cela peut entraîner des écarts plus importants (tracking error) et introduire un risque de contrepartie

Principaux risques

Les ETF ne sont pas exempts de risques, comme tous les produits financiers. Investissez de manière éclairée.

• Biais de capitalisation : Attention à la surpondération des grandes entreprises. La plupart des indices sont pondérés selon la capitalisation boursière. Ce phénomène est particulièrement visible dans le secteur technologique, où une poignée d'entreprises domine. Soyez vigilant
• Change : Considérez la couverture de change selon votre stratégie, particulièrement pour les ETF régionaux. Les ETF qui suivent le marché japonais sont souvent couverts contre le risque de change. Notez qu'ils sont généralement plus chers, car cette protection fait appel à des produits dérivés
• Risque systémique : La popularité croissante des ETF pourrait amplifier les mouvements de marché. En effet, lors de périodes de stress, les ventes massives d'ETF peuvent créer un effet domino sur les actifs sous-jacents, augmentant ainsi la volatilité globale du marché

Quand privilégier les fonds traditionnels

Si les ETF sont souvent plus efficaces sur les marchés développés, certains fonds actifs restent pertinents sur des marchés moins liquides ou plus complexes :

• Marchés de niche peu efficients où une expertise approfondie et une gestion active peuvent identifier des opportunités que les ETF, par leur nature systématique, ne peuvent pas exploiter
• Stratégies complexes nécessitant une gestion active, comme l'arbitrage, la gestion tactique d'allocation d'actifs, ou les stratégies de protection contre les risques de marché extrêmes
• Classes d'actifs peu liquides comme l'immobilier, le private equity ou certains types d'obligations, où la flexibilité de la gestion active peut mieux gérer les contraintes de liquidité et valorisation

Conclusion

Le choix d'un ETF pour votre portefeuille d'investissement nécessite une analyse méthodique de plusieurs critères clés : les frais de gestion, la tracking error, la liquidité et le niveau de risque. La clé du succès réside dans une approche équilibrée, privilégiant les ETF diversifiés avec des frais raisonnables, tout en restant aligné avec vos objectifs d'investissement à long terme.

N'oubliez pas que l'investissement en ETF s'inscrit dans une stratégie globale d'investissement. Prenez le temps de bien comprendre ces instruments avant d'investir, diversifiez votre portefeuille, et gardez toujours à l'esprit votre horizon d'investissement et votre tolérance au risque.

Pour aller plus loin

• Investir avec peu de moyens, pour comprendre comment les ETF peuvent vous aider à démarrer avec un petit capital
• Mon portefeuille d'investissement personnel, pour découvrir comment j'ai construit mon portefeuille avec des ETF
• Comprendre le rendement des actions, pour comprendre ce que rapportent les actions dans un portefeuille d'investissement

Et Vous ?

Avez-vous déjà investi dans des ETF ? Quels critères avez-vous pris en compte pour les sélectionner ? Partagez votre expérience en commentaire !